經濟新紀元中國石油市場開放面對衝擊 -- 皮蛋．黃．在家

[ Show ]

Support VoyForums

[ Shrink ]

VoyForums Announcement: Programming and providing support for this service has been a labor of love since 1997. We are one of the few services online who values our users' privacy, and have never sold your information. We have even fought hard to defend your privacy in legal cases; however, we've done it with almost no financial support -- paying out of pocket to continue providing the service. Due to the issues imposed on us by advertisers, we also stopped hosting most ads on the forums many years ago. We hope you appreciate our efforts.

Show your support by donating any amount. (Note: We are still technically a for-profit company, so your contribution is not tax-deductible.) PayPal Acct: Feedback:

Donate to VoyForums (PayPal):

[ Login ] [ Contact Forum Admin ] [ Main index ] [ Post a new message ] [ Search | Check update time | Archives: 1, 2, 3, 4 ]

[ Next Thread | Previous Thread | Next Message | Previous Message ]

Date Posted: 21:22:01 09/30/03 Tue
Author: lam
Subject: 經濟新紀元中國石油市場開放面對衝擊

近期國企股股價大幅度攀升，其中尤以石油股的表現最為突出。事實上，自從三家內地大型石油企業，中石油、中石化及中海油，先後在香港掛牌買賣後，它們的股價便反覆上升，短短兩、三年間，股價已倍增。

　　隨著石油股股價持續上升，投資者似乎把內地石油企業面對的隱憂，忘記得一乾二淨。自從二○○一年中國正式加入世貿後，過去一直享有壟斷地位的石油企業便要面對市場開放所帶來的衝擊。中國政府承諾三年內開放油產品零售市場，五年內開放批發市場，並將逐步調低石油進口關稅及取消配額。此外，外國石油公司更可以透過與內地企業合作，變相提早攻佔零售市場。

提升競爭力迎挑戰

　　內地石油企業面對來自世界各地的石油公司競爭，自然要努力提升競爭力，希望在市場還未全面開放前能夠站穩陣腳，霸佔足夠市場份額。

　　過去幾年，中石化及中石油兩家南北大企業，除了積極提升本身的石油開採、提煉和輸送能力外，還努力建立和完善各自的石油銷售網絡，大力發展加油站。中海油亦加強與其他石油公司合作，進行海上勘探、開採及興建液化天然氣站。

　　三家油公司清楚明白，倘若讓外國石油公司操控下游的批發及零售渠道，上游的採油及煉油企業將失去生存空間。然而，內地石油企業能否生存，並不僅僅視乎能否在供應鏈上控制終端市場，更重要的是企業本身的競爭力，能否在市場開放後仍能保著市場。

　　內地石油企業一直實行社會主義，企業要照顧員工一生一世，從衣食住行，到教育及醫療等福利，都由企業包辦。近年中國政府重組石油市場，並且把政府監管角色與企業角色分開。石油企業為了方便上市集資，嘗試拋掉歷史包袱，大幅度削減僱員福利，裁減「不務正業」的冗員，或者另組新公司，專門提供服務給石油企業及其他企業。

政策及監管風險不低

　　即使經過一輪治理整頓和走向市場化，內地石油企業仍然囤積大量冗員，員工數目往往是外國同樣生產規模油公司的好幾倍。石油企業故意把較具競爭力的資產注入上市公司，那些「不事生產」的單位，或者競爭力不足的，就留給母公司「照顧」。

　　但即使如此，由於生產設備落後，加上冗員問題依然嚴重，內地油公司的生產成本仍遠高於其他外國公司。當批發市場在二○○六年全面開放後，較廉的進口石油自然會取代成本較高的內地石油。

　　由於內地油公司運作的透明度不足，管治水平又未及外國石油企業，以致投資者很難掌握它們的真正盈利能力。加上公司管理階層與政府監管官員的關係微妙，內地又未有完整的能源監管機構，各部門各自為政，投資者面對的政策和監管風險並不低。

　　最近爆出個別油公司的高層管理人員，收取超高的酬金，便是一個很好的例子。此外，內地油公司本身擁有龐大土地資源，又可以透過出售石油方面取得大量資金，用作收購土地及建屋。油公司從事房地產業務，自然會增加公司的投資風險。

　　另一個令人關注的趨勢，是中國對石油進口的倚賴愈來愈大。隨著內地經濟迅速增長，市民及企業對石油的需求不斷上升，需求增長遠超產業增長。中國自一九九三年已成為石油進口國，而且十年間進口量大幅增加。原先預計到二○一○年才達到每年石油需求三億噸和倚靠進口一億噸，現在依照趨勢，可能要提早數年達到上述「指標」。

進口石油須參與更多國際事務

　　中國增加石油進口，除了要花費龐大的外匯儲備外，本身經濟也受中東局勢動盪所影響。一億噸石油相當於七億多桶，以每桶二十五美元計算，便要支付近二百億美元；油價每上升五美元，每年開支便要增加近四十億美元。為免經濟受到國際政局的重大影響，中國自然要多參與國際事務，從不同地區輸入石油，以及提高本身的開採能力和石油儲備。

　　過去幾年，數家在本地上市的內地油公司，都受惠於油價上升，業績有顯著增長。但我們若考慮到這些國企的企業管治模式，以及未來面對的競爭和須要更倚賴石油進口內銷，便應該知道投資石油股的潛在風險並不低，要有心理準備隨時面對股價大幅波動。

理工大學會計及金融學院副教授

[ Next Thread | Previous Thread | Next Message | Previous Message ]